受益于鋰電池等下游產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，鈷礦產(chǎn)量與探明鈷礦儲(chǔ)量增長均較快。
據(jù)USGS統(tǒng)計(jì)，2024年全球鈷礦產(chǎn)量為29萬金屬噸，同比增長22%;截至2024年底，全球鈷礦儲(chǔ)量為1,100萬噸金屬量，由此計(jì)算儲(chǔ)采比約為37.9年。在小金屬中資源量水平中等，不是極端稀缺資源。
全球鈷分布較為集中。
鉆金屬資源主要集中在剛果(金)、澳大利亞、古巴等地區(qū)。據(jù)USGS統(tǒng)計(jì)，截至2024年底，剛果(金)鈷儲(chǔ)量600萬MT，占據(jù)全球已探明儲(chǔ)量的55%。而中國鈷儲(chǔ)量僅為14萬噸(2022年)，占當(dāng)時(shí)總儲(chǔ)量的約1.69%。產(chǎn)量方面，2024年剛果(金)產(chǎn)鈷29萬金噸，占比76%。全球鈷礦供給分布極為集中，主要集中在民主剛果(DRC)和印度尼西亞;且IEA預(yù)測(cè)CR3集中度將在未來進(jìn)一步提高。
鉆極少以原生金屬形態(tài)存在，通常為銅或鎳的伴生產(chǎn)物。鈷主要賦存于三類礦床中:a)層狀沉積巖型銅鉆礦床(約占60%):主要集中在剛果(金)銅礦帶;c)
紅士型鎳鈷礦床(約占15%):主要分布于熱帶地區(qū)，如印尼、澳洲、新喀里多尼亞;c)巖漿型鎳銅(-鈷鉑族元素)硫化物礦床(約占23%):典型產(chǎn)地包括加拿大和俄羅斯。
銅鉆比、鎳鉆比受到不同礦床影響有較大差異。剛果金礦床銅鈷比通常在3:1至10:1不等，東南亞礦床鎳鉆比通常在7:1至10:1不等。
據(jù)USGS，全球銅、鎳產(chǎn)量近年上升較快，拉動(dòng)鈷副產(chǎn)量上開。2024年全球礦產(chǎn)銅、礦產(chǎn)鎳分別約為2300萬噸/370萬噸，較五年前分別增長13%/42%。
2025年，剛果(金)主要鈷礦企業(yè)產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯分化。整體來看，增量主要由少數(shù)資源型礦企貢獻(xiàn)。其中，歐亞資源集團(tuán)、萬寶礦產(chǎn)及中國有色礦業(yè)集團(tuán)產(chǎn)量培幅居前，分別實(shí)現(xiàn)同比增長約2000金屬噸、500金屬噸和450金屬噸;盛屯礦業(yè)和中鐵資源集團(tuán)亦保持溫和增長，顯示在產(chǎn)項(xiàng)目運(yùn)行趨穩(wěn)。相對(duì)而言，洛陽銅業(yè)與嘉能可產(chǎn)量同比小幅回落，其中洛陽鉬業(yè)下降約4000金屬噸，主要與前期高基數(shù)及階段性品位、檢修節(jié)奏調(diào)整有關(guān)。整體判斷，2025年剛果(金)鈷礦供給增量不再由單一企業(yè)主導(dǎo)，而是由多家中型項(xiàng)目共同貢獻(xiàn)，供給結(jié)構(gòu)由“單點(diǎn)放量”向“多點(diǎn)支撐”過渡。2025年，印尼鉆礦供給增量仍主要集中于中資HPAL項(xiàng)目釋放。在前期大規(guī)模建設(shè)完成后，印尼鎳鉆濕法項(xiàng)目進(jìn)入由“集中投產(chǎn)”向“穩(wěn)態(tài)達(dá)產(chǎn)+效率提升”過渡階段，供給增量來源進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中。華友鉆業(yè)、力勤資源與格林美仍是中資企業(yè)布局印尼紅士鎳礦濕法冶煉的核心代表，其HPAL項(xiàng)目在2022-2024年集中投產(chǎn)后，2025年進(jìn)入完整年度運(yùn)行與產(chǎn)能利用率抬升階段，持續(xù)貢獻(xiàn)鉆原料增量。整體來看，2025年印尼鉆供給的增長邏輯不再依賴大規(guī)模新增產(chǎn)線，而更多來自既有產(chǎn)線的達(dá)產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)及爬坡效率提升，頭部項(xiàng)目對(duì)全球鈷原料供給的邊際影響仍具決定性。遠(yuǎn)期(2026.2030)來看:剛果金方面，洛陽銀業(yè)KFM規(guī)劃二期建設(shè)，預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)后年新增10萬噸產(chǎn)銅量，同時(shí)規(guī)劃TFM三期項(xiàng)目，向2028年實(shí)現(xiàn)100萬噸產(chǎn)銅量日標(biāo)邁進(jìn)。嘉能可Katanga銅鈷礦等頭部礦山擴(kuò)產(chǎn)或成為增量主要來源，但需考慮出口限制因素;印尼方面，華友淡水河谷的Pomalaa、Sorowako等項(xiàng)目
回收工藝:目前回收技術(shù)主要是火法(pyro)路線，這種路線有利于鈷和鎳的回收，但卻犧牲了鋰回收。最近新投資傾向于濕法(水處理)技術(shù)，提高鋰的回收率，但仍能確保鈷和鎳的高回收率。
地域性:中國目前電池回收能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其它地區(qū)。而在政策激勵(lì)的推動(dòng)下，歐洲和北美的回收能力有望增長。二次鉆供應(yīng)前景依舊樂觀:據(jù)EA，二次鉆供應(yīng)預(yù)計(jì)將從2023年的10%增加到2030年的13%，到2040年達(dá)到29%。