下載鏈接：500多份礦產資源報告匯總
本文為節(jié)選內容
鉬(Mo)原子序數為42，鉬單質呈銀白色，常以硫化物或氧化物形式存在。鉬熔點2610°C，沸點超過4500°C具有高強度、高硬度并且電導率大、導熱性能好的特點，而且在高溫下仍能保持高強度和高硬度，可提升鋼的強度、韌性、耐熱強度和抗腐蝕性能。
鉬產業(yè)鏈自上而下劃分為:
上游:鉬礦的采選冶。鉬原礦石經過開采、破碎、研磨及浮選后產出鉬精礦。鉬精礦入爐焙燒后產出焙燒鉬精礦，是國際鉬市場的主要消費形式。
中游:鉬鐵、鉬金屬、鉬化工產品生產。產品包括鉬鐵、鉬酸銨、鉬棒、鉬絲等。鉬鐵廣泛適配鋼鐵冶金，占據國內鉬消費市場的主導地位。
下游:應用場景多樣。鉬主要用于鋼鐵行業(yè)，如建筑工程、汽車與交通運輸、大型機械裝備、船舶及海洋工程、石油化工設備、航空航天、軍工等;鉬金屬制品多用于高端裝備制造、精密加工、半導體及高溫工業(yè)配套領域;鉬化工產品則可廣泛應用于農業(yè)、化工、生物醫(yī)藥等細分領域。
供給約束+新需求上行+戰(zhàn)略資源，鉬價持續(xù)走高
全球鉬資源儲量豐富但區(qū)域分布高度集中。USGS統(tǒng)計數據顯示，2025年全球鉬金屬總儲量達1700萬噸。
從國別分布來看，中國美國、智利為全球鉬資源儲量前三的國家，資源集中度極高，對應鉬金屬儲量分別占據全球總儲量的45.88%、20.59%、15.29%。此外俄羅斯、秘魯、澳大利亞等國家亦擁有較為可觀的鉬資源儲備。
鉬礦多以伴生礦形式存在。中國鉬資源主要以硫化礦為主，約占全國鉬礦資源的78%，其中鉬作為單一礦產的礦床儲量占比14%;而鋁作為主礦產的礦床，儲量占比64%，其中與銅、鎢、錫伴生的鉬儲量占比22%。反觀海外，60%以上的鉬礦來自銅的副產品。
據IMOA數據，2025年全球鉬產量為30.51萬噸，2021-2025年復合增速3.71%。同時，USGS口徑數據顯示，2025年全球礦山鉬產量約26萬噸，其中中國礦山鉬產量為9.7萬噸(同比-3.0%)，是全球第一產鉬大國(占比37.3%)，智利、美國、秘魯則占比分別約16.2%、15.4%、15.0%。2017年-2025年，全球礦山鉬產量復合增速為-1.47%。從供應端看，副產鉬約占全球鉬供給的60%。海外以銅鉬礦為主，受銅礦品位下降、大型新礦的缺少及開發(fā)困難等因素影響海外鉬礦供給或難增加。同時，由于鉬礦建設周期較長，短期全球鉬礦供給增量主要來自在產礦山的改擴建項目
中游鉬鐵廠利潤容易被蠶食。我國鉬鐵產能存在過剩，鉬鐵廠易被上游資源端和下游大型鋼鐵企業(yè)“前后夾擊”，利潤彈性相對有限。2024年以來我國鉬鐵廠開工率能夠穩(wěn)定在60%以上。隨著原料端價格重心提升，鋼廠招標價格亦有所跟進。根據百川盈孚數據，鋼招價格重回31萬元關口。
高端產品技術壁壘高，附加值高，目前國內以追趕為主。據YHRresearch統(tǒng)計，2025年電子級高純鉬靶材全球平均市場價格約為4800美元/千克，規(guī)模約82.42億元。日系廠商壟斷鉬靶材高端市場，我國仍以追趕為主。