中國(guó)鎂資源儲(chǔ)量豐富，資源稟賦較高。全球鎂資源主要分布于菱鎂礦、白云石礦與鹽湖資源。其中菱鎂礦主要為碳酸鹽礦物(理論氧化鎂含量約47.8%)，白云石礦主要為碳酸鎂和碳酸鈣復(fù)鹽(理論氧化鎂含量約21.8%)，鹽湖含氯化鉀和氯化鎂(每升氯化鎂含量約300g-450g)。中國(guó)是全球鎂資源的核心儲(chǔ)備國(guó)，根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)(2024年)，中國(guó)鎂資源占全球比例70%，其中中國(guó)白云石礦資源占全球比例達(dá)80%以上。
菱鎂礦方面，根據(jù)USGS統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年全球菱鎂礦儲(chǔ)量為78億噸，且集中度較高，CR3達(dá)到54%。其中，俄羅斯(23億噸，占比29%)，斯洛伐克(12億噸，占比15%)和中國(guó)(7億噸，占比9%)為全球前三大菱鎂礦儲(chǔ)量國(guó)。菱鎂礦在中國(guó)的分布亦呈現(xiàn)高集中度特點(diǎn)，約91.2%的菱鎂礦集中分布在遼寧省(6.2億噸)。而西藏(0.36億噸，占比5.3%)、新疆(0.15億噸，占比2.2%)等其他地區(qū)亦有部分菱鎂礦分布。
白云石礦方面，中國(guó)含鎂白云石資源儲(chǔ)量超過(guò)40億噸，占全球的80%以上。中國(guó)白云石產(chǎn)地遍布山西、河北、寧夏、吉林、河南、遼寧和內(nèi)蒙古等多個(gè)省份和自治區(qū)，其中山西冶鎂白云石資源保有量領(lǐng)先全國(guó)，達(dá)到11.5億噸。中國(guó)多數(shù)白云石礦山中，礦石氧化鈣含量普遍高于30%，氧化鎂含量也穩(wěn)定在19%以上，雜質(zhì)水平較低，因此中國(guó)白云石礦工業(yè)應(yīng)用廣泛，涵蓋冶金、化工、建材、環(huán)保等多個(gè)領(lǐng)域。而在其他國(guó)家和地區(qū)，受低品位、高開(kāi)采成本等因素的影響，白云石產(chǎn)量相對(duì)較少。
鹽湖資源方面，中國(guó)鹽湖鎂鹵水中的鎂鹽儲(chǔ)量達(dá)48億噸，包含硫酸鎂儲(chǔ)量約16億噸、氯化鎂儲(chǔ)量約32億噸。中國(guó)鎂鹽主產(chǎn)區(qū)集中在西藏北部和青海省柴達(dá)木盆地，兩地合計(jì)儲(chǔ)量占全國(guó)總量的99%。其中，青海的察爾汗鹽湖約有40億噸鎂鹽儲(chǔ)量，為亞洲第一大鹽湖，世界第二大鹽湖。
2025年中國(guó)原鎂產(chǎn)能占全球原鎂產(chǎn)能82%，中國(guó)原鎂行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能優(yōu)化新階段。中國(guó)擁有完整的鎂行業(yè)配套產(chǎn)業(yè)鏈，根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心統(tǒng)計(jì)，中國(guó)擁有全球90%金屬鎂產(chǎn)能、75%氧化鎂產(chǎn)能、65%下游耐火材料產(chǎn)量，以及超過(guò)50%的鋼鐵、玻璃、水泥、陶瓷等基礎(chǔ)制造業(yè)產(chǎn)量。從原鎂產(chǎn)能觀察，中國(guó)是全球原鎂供給的核心生產(chǎn)國(guó)。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年全球原鎂產(chǎn)能為179萬(wàn)噸(同比+2.3%)，而中國(guó)原鎂產(chǎn)能為146.82萬(wàn)噸(同比-1.3%)，占全球原鎂產(chǎn)能比例由24年的85%降至25年的82%。中國(guó)原鎂行業(yè)顯現(xiàn)產(chǎn)能優(yōu)化跡象。環(huán)保政策持續(xù)收緊(碳排放雙控)、生產(chǎn)成本增加(雙廢治理)、落后產(chǎn)能淘汰(產(chǎn)業(yè)整合及電爐升級(jí))清退規(guī)模偏小及環(huán)保不達(dá)標(biāo)的落后產(chǎn)能;截至2025年11月，全國(guó)最大鎂生產(chǎn)供應(yīng)基地府谷縣的34戶(hù)鎂廠中已有26戶(hù)完成產(chǎn)業(yè)體系升級(jí)改造。從實(shí)際產(chǎn)能利用率觀察，中國(guó)鎂行業(yè)產(chǎn)能利用率已顯現(xiàn)底部回升。根據(jù)原鎂產(chǎn)能與產(chǎn)量數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年全球原鎂產(chǎn)能利用率為68.5%,同比增加2.4PCT。其中，中國(guó)原鎂產(chǎn)能利用率為74.5%，同比增加5.5PCT，數(shù)據(jù)有效印證中國(guó)原鎂行業(yè)產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化。中國(guó)原鎂產(chǎn)量占全球89%，中國(guó)鎂合金產(chǎn)量快速增長(zhǎng)。從上游菱鎂礦產(chǎn)量觀察，根據(jù)USGS統(tǒng)計(jì)，2025年全球菱鎂礦產(chǎn)量合計(jì)2100萬(wàn)噸(同比-0.5%);其中中國(guó)菱鎂礦產(chǎn)量為1270萬(wàn)噸(同比-1.6%)，占全球菱鎂礦產(chǎn)量比例達(dá)60%。全球原鎂產(chǎn)出的集中度更高:根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年全球原鎂產(chǎn)量為122.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6%;其中中國(guó)原鎂產(chǎn)量同比+6.6%至109.35萬(wàn)噸，推動(dòng)中國(guó)原鎂全球產(chǎn)出占比由24年的88.7%升至25年的89.2%。據(jù)USGS統(tǒng)計(jì)，2021-2025年間，中國(guó)鎂錠全球產(chǎn)出占比五年均值高達(dá)88%。進(jìn)一步從深加工產(chǎn)品產(chǎn)量觀察，受益于新能源汽車(chē)、輕量化材料等下游需求拉動(dòng)，綠色高端鎂合金產(chǎn)量占比提升。2025年中國(guó)鎂合金產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8%至42.84萬(wàn)噸，占原鎂產(chǎn)量比例由38.7%升至39.2%。同時(shí)，2025年中國(guó)鎂粉產(chǎn)量同比-4.2%至10.67萬(wàn)噸，占原鎂產(chǎn)量比例由10.9%降至9.8%。原鎂產(chǎn)品端細(xì)分結(jié)構(gòu)的變化顯示中國(guó)鎂行業(yè)供給結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級(jí)。
中國(guó)為鎂產(chǎn)業(yè)凈出口國(guó)，出口結(jié)構(gòu)顯現(xiàn)向高端化產(chǎn)品發(fā)展的邊際變化。從中國(guó)上游鎂鹽進(jìn)出口情況觀察，以進(jìn)出口數(shù)量最大的硫酸鎂為例，2025年中國(guó)進(jìn)口硫酸鎂2705噸(同比+51.6%)，出口硫酸鎂160.6萬(wàn)噸(同比+36%)，出口數(shù)量為進(jìn)口數(shù)量的594倍。此外，2022-2025年間中國(guó)硫酸鎂進(jìn)出口數(shù)量持續(xù)放大，且凈出
口數(shù)量由22年的91.1萬(wàn)噸升至25年的160.3萬(wàn)噸，期間CAGR達(dá)20.7%。從下游鎂制品進(jìn)出口情況觀察，中國(guó)鎂制品進(jìn)口數(shù)量較低，2025年鎂制品(壓鑄件、鑄件、結(jié)構(gòu)件等)進(jìn)口僅24.7噸(同比-83.3%);鎂制品出口則以低端產(chǎn)品為主，2025年未鍛軋鎂出口35.1萬(wàn)噸(同比-2.9%),鎂粉出口7.4萬(wàn)噸(同比-10.8%)，鍛軋鎂出口0.25萬(wàn)噸(同比-25.1%)，其他鎂制品(壓鑄件、鑄件、結(jié)構(gòu)件等)出口0.66萬(wàn)噸(同比+29.17%)未鍛軋鎂、鎂粉及鍛軋鎂等低端鎂制品出口均同比下滑，而壓鑄件、鑄件、結(jié)構(gòu)件等中高端鎂制品出口數(shù)量連續(xù)兩年同比上升，顯現(xiàn)出中國(guó)鎂制品出口結(jié)構(gòu)向高端化發(fā)展的邊際變化。
中國(guó)高端鎂合金產(chǎn)品進(jìn)口依賴(lài)度達(dá)60%，鎂合金產(chǎn)業(yè)高端化發(fā)展需求迫切。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)雖然中國(guó)原鎂產(chǎn)量全球占比接近 90%，但中國(guó)高端鎂合金進(jìn)口依賴(lài)度達(dá)60%，汽車(chē)輕量化所需的鎂合金板材、降解醫(yī)療器械的高端鎂植入體、鎂基儲(chǔ)氫材料等仍具有較高進(jìn)口依賴(lài)度。中國(guó)鎂產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及需求結(jié)構(gòu)的差異化令國(guó)內(nèi)鎂產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)承壓。從毛利率觀察，在合金產(chǎn)業(yè)鏈中，鎂錠生產(chǎn)僅有約10%的毛利率(以鎂價(jià)1.8萬(wàn)元/噸計(jì))，而鎂合金毛利率能達(dá)到30%以上。同時(shí)，原鎂到鎂合金的利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定，鎂合金的高附加值使得其在鎂價(jià)的動(dòng)態(tài)變化中，將始終保持相對(duì)原鎂的毛利率優(yōu)勢(shì)?？紤]到當(dāng)前鎂價(jià)(2026M1-2026.3.11均價(jià)1.65萬(wàn)元)已降至成本支撐線附近(中國(guó)鎂錠冶煉行業(yè)完全成本為1.63萬(wàn)元/噸)，優(yōu)化盈利能力的需求或推動(dòng)鎂企從單一的原鎂冶煉向高附加值的鎂合金生產(chǎn)轉(zhuǎn)型。此外，從鎂合金產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略?xún)r(jià)值考慮，鎂合金在汽車(chē)輕量化、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中均有重要應(yīng)用，是高端制造業(yè)、新能源與新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展不可缺少的戰(zhàn)略性資源。國(guó)家及產(chǎn)業(yè)政策將引導(dǎo)鎂行業(yè)從資源優(yōu)勢(shì)向高端制造優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)型，降低中國(guó)高端鎂合金進(jìn)口依賴(lài)度，重塑鎂合金全球供應(yīng)鏈格局。
從政策端觀察，鎂合金戰(zhàn)略金屬價(jià)值迎來(lái)重估。從全球?qū)用嬗^察，受高端制造業(yè)、新能源與新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求影響，鎂金屬戰(zhàn)略?xún)r(jià)值已顯著提升。2025年11月，美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局發(fā)布《2025年關(guān)鍵礦產(chǎn)最終清單》，鎂被劃定為供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)最高等級(jí)，強(qiáng)調(diào)鎂金屬戰(zhàn)略資源價(jià)值。此外，歐盟將鎂納入關(guān)鍵原材料戰(zhàn)略項(xiàng)目的覆蓋范圍，日本、加拿大、澳大利亞等國(guó)均將鎂納入戰(zhàn)略礦產(chǎn)協(xié)同保障體系。從中國(guó)層面觀察，國(guó)家及行業(yè)協(xié)會(huì)持續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策，引導(dǎo)中國(guó)鎂產(chǎn)業(yè)鏈加速發(fā)展高端鎂合金制造，推動(dòng)中國(guó)鎂行業(yè)從資源優(yōu)勢(shì)向高端制造
優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)型，重塑鎂合金全球供應(yīng)鏈格局?！队猩饘傩袠I(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案(2025-2026年)》明確提出，應(yīng)提升鎂合金結(jié)構(gòu)材料、硬質(zhì)合金及制品等產(chǎn)品綜合性能;開(kāi)展鎂行業(yè)規(guī)范公告管理，積極參與鎂行業(yè)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定;持續(xù)擴(kuò)大鎂合金在新能源汽車(chē)鍛造輪轂、一體化大型鑄件、電機(jī)殼體等部件的應(yīng)用等。2025年全國(guó)鎂行業(yè)大會(huì)上，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)指出，“十五五”時(shí)期的中國(guó)鎂產(chǎn)業(yè)應(yīng)從“輕量化輔助材料”向“戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)性材料”轉(zhuǎn)型，從“全球供應(yīng)中心”向“全球創(chuàng)新與價(jià)值中心”邁進(jìn)。
從行業(yè)供需平衡角度觀察，全球及中國(guó)鎂合金供應(yīng)占比或結(jié)構(gòu)性攀升?？紤]到企業(yè)端原鎂及鎂合金產(chǎn)能現(xiàn)有的投建及產(chǎn)能利用狀態(tài)，結(jié)合鎂合金占鎂供應(yīng)比例和中國(guó)原鎂及鎂合金占全球供應(yīng)比例等數(shù)據(jù)擬合預(yù)測(cè)，我們認(rèn)為2025-2028年間，全球鎂合金產(chǎn)量或由65萬(wàn)噸增至130.5萬(wàn)噸(期間CAGR達(dá)26%)，其中中國(guó)鎂合金產(chǎn)量或由42.8萬(wàn)噸增至106萬(wàn)噸(期間CAGR達(dá)35%)。同期，全球鎂合金占鎂供應(yīng)比例或由53%升至66%，中國(guó)鎂合金占鎂供應(yīng)比例或由39.2%升至60%，高端鎂合金產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略?xún)r(jià)值將不斷強(qiáng)化。
